Point sur les marchés - 11 novembre 2024

Entre tarifs douaniers et relance chinoise.

Le sentiment des investisseurs sur le marché chinois oscille entre les menaces de tarifs douaniers et les annonces de mesures de relance. La perspective d’une nouvelle administration Trump rappelle la guerre commerciale de 2018. La question est de savoir si la menace d’un tarif de 60 % sur les exportations chinoises et de 20 % sur celles d’autres pays est réellement crédible. Dans ce dernier mandat de Trump, sans pression de réélection, il pourrait se sentir moins poussé à tenir ses promesses de campagne et de plus prendre en compte l'impact des tarifs sur l’inflation américaine. Dans ce contexte, l’annonce en fin de semaine par le gouvernement chinois des détails de son plan de relance compense en partie ce risque géopolitique. Pékin a relevé le plafond de la dette des gouvernements locaux de 1400 milliards de dollars, un soutien dédié surtout au secteur immobilier. Depuis les premières annonces il y a six semaines, les attentes se sont ajustées, et si les détails de la relance budgétaire dépassent certaines attentes, l’absence d’annonces spécifiques de soutien à la consommation explique la réaction mitigée du marché chinois.

Repositionnement sur les bourses américaines !

La semaine passée, marquée par l’élection présidentielle aux Etats-Unis, était particulièrement crainte par les investisseurs. La perspective d’un résultat serré qui aurait pu conduire à des contestations, voire des violences similaires à celles observées en janvier 2021 au Capitole, avait conduit à une hausse notoire de la volatilité sur les marchés. La victoire de Donald Trump aura finalement été nette et incontestable, provoquant un repositionnement significatif des investisseurs sur les actifs risqués américains et propulsant les principaux indices actions vers de nouveaux plus hauts historiques.

A court terme, les tendances observées la semaine passée semblent pouvoir se poursuivre. Une surperformance des actions américaines est probable, alors que la victoire totale des Républicains au Congrès pointe vers l’implémentation de mesures fortement expansionnistes aux Etats-Unis. De même, on peut s’attendre à une poursuite de la surperformance des secteurs les plus cycliques ainsi que des valeurs domestiques de petite et moyenne capitalisation. La réunion de la Réserve fédérale représentait le deuxième catalyste positif de la semaine. Jérôme Powell a confirmé que l’attention de la Fed se porterait désormais vers un soutien au marché de l’emploi et à la conjoncture, la normalisation de l’inflation semblant passer au second plan.

Plus positif encore, Monsieur Powell indique que le résultat de l’élection présidentielle ne modifiera pas la stratégie de la banque centrale sur le court terme. Malgré l’amplitude du rallye de soulagement observé ces derniers jours, les indicateurs de sentiment n’indiquent pas de signe de complaisance extrême et l’on ne peut exclure que le mouvement haussier perdure quelques jours, avant une consolidation bienvenue, alors que les signes de surachat s’accumulent.

Pour l’heure, notre vue constructive sur les actifs risqués est maintenue, alors que tout semble pointer vers une réaccélération de la conjoncture en 2025. L’arrivée de Donald Trump en janvier 2025, avec son lot d’incertitudes et un changement de style certain à la Maison Blanche sera l’occasion de réévaluer les perspectives économiques pour 2025., en fonction des mesures annoncées et effectivement mises en place.

Chiffre de la semaine :
USD 81'891

L’élection de Mr Trump aux USA a donné l’impulsion au Bitcoin pour atteindre ce nouveau plus haut historique. Sa vision positive des actifs digitaux laisse espérer une évolution réglementaire qui offrira plus de soutien aux cryptomonnaies.